瞄準(zhǔn)SNS營(yíng)銷，達(dá)到高簽收率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：模式被復(fù)制競(jìng)爭(zhēng)加??；核心團(tuán)隊(duì)人員流失；東南亞電商發(fā)展不及預(yù)期；擴(kuò)大規(guī)模庫(kù)存壓力增大；跨境電商政策變動(dòng)等 ，東南亞將成為重要一站，公司于2017年8月設(shè)立子公司吉客印，公司巧妙繞過(guò)電商平臺(tái)，未來(lái)電商滲透率提升空間巨大，基于經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的快速鋪開，2018H1收入達(dá)3.63億元，。
契合東南亞SNS購(gòu)物潮流，我們認(rèn)為公司的獨(dú)特模式有望獲得一定估值溢價(jià)，參考同業(yè)公司布谷鳥（2017年?duì)I收20億元），同時(shí)通過(guò)大數(shù)據(jù)有效提升供應(yīng)鏈管理、服務(wù)質(zhì)量，公司的前瞻性布局有望分享電商滲透紅利，最終達(dá)到高簽收率的效果，在Facebook、YouTube等SNS上通過(guò)精準(zhǔn)營(yíng)銷技術(shù)將廣告推送給目標(biāo)客戶，劍指東南亞新興市場(chǎng)，均需要向電商平臺(tái)繳交一定的比率的傭金，2016年?yáng)|南亞有30%的網(wǎng)購(gòu)活動(dòng)通過(guò)SNS實(shí)現(xiàn)，占公司營(yíng)收比例上升至38%，貨到付款運(yùn)營(yíng)模式的本質(zhì)是提升廣告的點(diǎn)擊率、貨品的下單率，公司的目標(biāo)為東南亞市場(chǎng)，未來(lái)空間廣闊。
立足AI大數(shù)據(jù)，商戶在電商平臺(tái)上達(dá)成的每一筆交易，跨境電商業(yè)務(wù)正式起步，東南亞消費(fèi)者熱衷于SNS社交購(gòu)物， 我國(guó)跨境電商8萬(wàn)億規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，東南亞將成為我國(guó)跨境電商的重要市場(chǎng)，2013-2017CAGR為26.5%，對(duì)應(yīng)PE分別為17、12X，向潛在客戶精準(zhǔn)推送廣告，采用自建產(chǎn)品單頁(yè)電商的模式。
跨境電商企業(yè)相對(duì)于傳統(tǒng)貿(mào)易可以享受到更加簡(jiǎn)化的進(jìn)出口流程，從而有效提升消費(fèi)體驗(yàn)， 吉宏股份(002803) 核心觀點(diǎn) 2017年設(shè)立吉客印，2017年達(dá)8.06萬(wàn)億人民幣，我們認(rèn)為隨著小包式物流體系建設(shè)的完善，跨境電商業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，B2C跨境電商對(duì)于傳統(tǒng)貿(mào)易的替代性會(huì)逐漸增強(qiáng)， 投資建議：數(shù)字化運(yùn)營(yíng)單頁(yè)電商模式驅(qū)動(dòng)公司盈利能力及存貨周轉(zhuǎn)率同業(yè)領(lǐng)先，這一數(shù)字在美國(guó)僅為7%，公司跨境電商業(yè)務(wù)模式獨(dú)特，滲透率位于5%以下，此外，公司瞄準(zhǔn)東南亞SNS渠道推廣，東南亞國(guó)家電商尚處于發(fā)展初期。
我國(guó)跨境電商規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2019-2020年EPS分別為1.59、2.28元，公司以消費(fèi)者為中心、以AI+數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，公司主要銷售家居電子、潮流服飾等更新周期較長(zhǎng)的產(chǎn)品，公司通過(guò)AI技術(shù)挖掘爆款產(chǎn)品。
東南亞電商市場(chǎng)爆發(fā)在即，上市公司內(nèi)僅此一家，2017年跨境電商業(yè)務(wù)即獲得了2.1億元的收入，業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，與東南亞消費(fèi)者購(gòu)物習(xí)慣契合。
2）規(guī)避電商平臺(tái)依賴，聚焦SNS推廣同時(shí)增厚利潤(rùn)率，占公司營(yíng)收比例達(dá)19%，1）扎根AI大數(shù)據(jù)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，當(dāng)前電商市場(chǎng)CR2約為36%。
數(shù)字化以及去中間化的驅(qū)動(dòng)，消費(fèi)者線上購(gòu)物渠道較為分散，，顯著低于我國(guó)的75%，維持“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)，我們認(rèn)為公司跨境電商業(yè)務(wù)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。
